主持人：新質(zhì)生產(chǎn)力可以說是全民熱議的C位熱詞，對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力，大家怎么看？
王云鶴：我對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的理解可以概括為八個(gè)字：向新而行、以質(zhì)致遠(yuǎn)，它包含了從0到1，以及從1到N不同層次的創(chuàng)新。
張帆：我覺得新質(zhì)生產(chǎn)力是一個(gè)挺務(wù)實(shí)的概念，代表的是科技和產(chǎn)業(yè)的融合，它背后是很多由科技驅(qū)動(dòng)的行業(yè)或者企業(yè)。
楊超：站在資本市場視角，當(dāng)前大數(shù)據(jù)、人工智能等在不斷地推動(dòng)資本市場的發(fā)展。站在金融人的視角，當(dāng)前我們每天面臨著大量的數(shù)據(jù)信息，依托新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的創(chuàng)新工具，也將促進(jìn)效率提升。
主持人：未來，如何讓更多的新質(zhì)生產(chǎn)力噴涌而出，大家有什么好的建議？
楊超：首先需要平臺(tái)政策組合發(fā)力，給予企業(yè)研發(fā)投入更大的支持。其次是人才培養(yǎng)，人才是科技創(chuàng)新的根本，在人才培養(yǎng)方面以后力度或?qū)⒂兴哟蟆?/div>
王云鶴：新質(zhì)生產(chǎn)力核心是創(chuàng)新，創(chuàng)新離不開大量資金的支持，可以說新質(zhì)生產(chǎn)力始于技術(shù)、但成于資本。
張帆：新質(zhì)生產(chǎn)力尤其需要耐心資本，還有長期資本的支持。
主持人：這些年債券市場的含“新”量高不高？有哪些具體的實(shí)踐？
王云鶴：債券市場這些年一直都在和科創(chuàng)領(lǐng)域“雙向奔赴”，舉個(gè)例子，比如像新能源發(fā)電行業(yè)，它的發(fā)展需要大量資金支持，債券市場也一直給予它很強(qiáng)的支持。
張帆：債券市場一直是勇于創(chuàng)新和善于創(chuàng)新的，這兩年監(jiān)管機(jī)構(gòu)也推出了很多比較新穎的品種，比如像科創(chuàng)債，還有科創(chuàng)票據(jù)，它們的發(fā)行條款比較靈活，而且資金使用也是比較豐富的。
主持人：科創(chuàng)債到底有什么魅力？有什么不同？
張帆：一是期限長，二是政策支持力度大。期限方面，科創(chuàng)企業(yè)的資金使用是偏中長期的，現(xiàn)在科創(chuàng)債基本上有一半以上都是3年期以上的，那么科創(chuàng)債的期限就能很好地去匹配科創(chuàng)企業(yè)的資金使用需要。支持力度方面，科創(chuàng)債在發(fā)行的時(shí)候是有綠色通道的，發(fā)行效率更高。
王云鶴：現(xiàn)在市場上也有股債雙性的混合型科創(chuàng)票據(jù)，它發(fā)行的票面利率，會(huì)隨著企業(yè)的收益來進(jìn)行調(diào)整，也就是說投資人可以獲得企業(yè)成長的紅利。對(duì)于企業(yè)來講，也更容易獲得長期低成本的資金。通過這種條款設(shè)計(jì)，可以實(shí)現(xiàn)雙方的互惠共贏。
楊超：科創(chuàng)債本身，它具有很高的吸引力，首要的是因?yàn)樗С值氖歉咝录夹g(shù)的一些產(chǎn)業(yè)或企業(yè)。這些企業(yè)第一是彈性大、第二是收益的空間高，因此從它自身的屬性來看具有很高的吸引力。科創(chuàng)債它本身的屬性來看，其實(shí)對(duì)科創(chuàng)債的估值是非常有利的。涉及到科創(chuàng)債這些企業(yè)，它本身在股票市場就有高彈性、高成長性，它的估值水平可能會(huì)高于其他的一些板塊，或者是行業(yè)。
張帆：中債資信作為監(jiān)管認(rèn)可的三家估值機(jī)構(gòu)之一，我們的初衷就是為了給市場提供更多元化估值的服務(wù)，避免一些單一的報(bào)價(jià)對(duì)市場的債券形成一致性的價(jià)格預(yù)期，這樣也能有更多的機(jī)構(gòu)去服務(wù)市場。
主持人：債券市場如何更好地服務(wù)科創(chuàng)行業(yè)？
張帆：從國外經(jīng)驗(yàn)來看。包括像多層次的交易體系、投資人的保護(hù)機(jī)制以及完善健全的法律體系都是不可或缺的。
王云鶴：除此之外，評(píng)級(jí)體系的軟實(shí)力建設(shè)也是非常重要的。隨著未來市場的擴(kuò)容，評(píng)級(jí)更要發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)揭示和價(jià)值發(fā)現(xiàn)的作用，它就像搭建在投資人和發(fā)行人之間的一座橋，所以更要去建設(shè)符合中國科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)的評(píng)級(jí)體系。
主持人：評(píng)級(jí)的作用不容忽視，評(píng)價(jià)科創(chuàng)類企業(yè)和傳統(tǒng)類企業(yè)，到底有什么不一樣？
王云鶴：一是向前看，二是向新看。向前看是對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)的評(píng)級(jí)要更加注重前瞻性。向新看是要充分地評(píng)估科技創(chuàng)新帶來的價(jià)值。
張帆：除此之外，我們還需要關(guān)注一些重要的風(fēng)險(xiǎn)短板，比如公司治理風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
王云鶴：正是因?yàn)榭苿?chuàng)企業(yè)評(píng)級(jí)存在上面說的一些不同特點(diǎn)，所以我們也在日常的評(píng)級(jí)工作中不斷探索、研究，通過研究幾千家發(fā)債企業(yè)，目前中債資信已經(jīng)形成了評(píng)價(jià)科創(chuàng)企業(yè)的方法論。主持人：公允客觀的評(píng)級(jí)對(duì)科創(chuàng)債市場，對(duì)投資人有什么作用？
楊超：債券市場信用評(píng)級(jí)可以為客戶、為投資人提供比較客觀的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，幫助投資者鑒別不同標(biāo)的的信用質(zhì)量，尤其是在客戶、投資人做出判斷的時(shí)候，幫助他們?nèi)プ龀霰容^明智的選擇。
（責(zé)任編輯：黃子瑛）
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